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医疗器械:下一个数十亿大并购预测

发布时间:2014-11-22作者:器械科

大中型公司都相对专业,并且以一个适当的速度成长,这使其对并购者有很大的吸引力,有几家公司就符合这样的要求。对此,E Vantage提供了一些候选者,制作了一张潜在的并购目标名单,并给出了上榜理由。

专业性VS高增长


在今年被以超过10亿美元的价格收购的6家医疗科技公司中,除柯惠医疗(Covidien)以外,其他公司的收入大部分都来自于单一治疗领域。而柯惠医疗也只有不到一半的销售额来自于医院设备,因此还是相当专业的。

  

从被收购公司的业绩情况来看,高增长率似乎是一个可有可无的特征。如被Wright Medical收购的骨外科专业公司托尼耶(Tornier),以及被丹纳赫(Danaher)收购的牙科专业公司诺保科(Nobel Biocare),在合并时曾预测年增长率分别为8%和5%。

  

更有甚者,巴奥米特(Biomet)和康尔福盛(CareFusion)在被捷迈(Zimmer)和碧迪(Becton Dickinson)收购时的增长率仅有3.8%和3.4%。

  

对evaluateMedtech数据库应用类似的参数可以找到几个有意思的候选者(见上表)。该分析纳入了2013年医疗科技产品销售额超过10亿美元,并且其中至少有45%是源自单一领域的公司。此外,这些公司都有一个超过4%的年增长率,尽管这不是那么重要,但也一定是一个有利于该公司被选取到的因素。

  

骨外科引领着今年并购的潮流,以至于很多人都想知道是否可能还有更大的并购案。如果Wright Medical不是最后一个收购骨外科专业公司的企业,那么史赛克可能是一个目标,但它的市值超过330亿美元,只能由非常大的公司来收购。美敦力(Medtronic)目前正自顾不暇,而强生(J&J’s)最近的战略已经涉及资产剥离,而不是收购。

  

施乐辉也极有可能成为收购目标,尽管美国的税法新规使得总部位于英国的公司可能不如以前那么有吸引力。但该公司规模合适,易于兼并,且其产品组合能够与一个更大一点的骨外科专业公司很好契合。事实上,表中两个骨外科专业公司的合并都不会完全让人感到震惊。


为买家提供增长动力


法国透镜制造商依视路是医疗科技行业前10名公司中增长最快的。其非一个传统的医疗科技集团,销售份额大多来自眼镜片,因此不太可能被一个纯医疗科技公司收购。

  

不过,像诺华(Novartis)这样的公司也许具备成为该公司买家的可能性。依视路制造的镜片可以与诺华爱尔康(Alcon)开发的产品形成互补。依视路8%的年增长率无疑可以重振爱尔康,目前对该公司的业绩增长预测是将以每年4%的速度增长至2020年。

  

心血管科在这项分析里具有很好的代表性。但经导管心脏瓣膜介入领域的先锋爱德华兹仍未被收购令人不解。该公司可能非常适合雅培(Abbott Laboratories)、波士顿科学(Boston Scientific)或者圣犹达,并会成为它们的增长动力。

  

圣犹达自身并不如爱德华兹那么专业,但也算是一个可以选择的心血管专业公司。其已与雅培在美国协作销售心血管科器械,合作效果也达到预期。此外,圣犹达在电生理和心脏手术方面的优势,可以很好地与雅培的介入心脏类产品线相互协调。由此产生的新公司将拥有足够的规模与波士顿科学更好的竞争,尽管仍然会略逊于柯惠与美敦力之后的联合体。

  

很明显,体外诊断公司在2014年的这场并购热中缺席了。也许因为其比医疗科技行业其他细分领域更加依赖许可协议,比如同大型制药公司合作来开展辅助诊断。但是,希森美康令人羡慕的双位数增长率,使其对一个大型但相对成长缓慢的公司――如西门子(Siemens)或者赛默飞世尔科技(Thermo Fisher Scientific)来说,拥有相当诱人的前景。

  

当然,预测哪些公司将会进行下一个数十亿美元的并购是不可能的,这项分析最多算是一个思考实验。问题的关键在于,几乎每家市值超过10亿美元的医疗科技公司都必须防御性地扩大规模以保持竞争力,否则就可能被其竞争对手兼并掉。


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