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2014体外诊断行业(IVD)深度分析

发布时间:2014-10-27作者:器械科(转载)

因为九强生物的超低价上市,我们把目光重新关注回IVD。

不看不知道,一看吓大跳,这个行业居然是大牛股集中营!02年上市的科华生物至今涨幅接近20倍,还有达安基因,更不要说粘点题材就一飞冲天的千山药机,紫鑫药业。

国内IVD行业众多,郑州安图,广州万孚,四川迈克已经发布招股书,A股业已上市的企业包括利德曼,科华生物,迪瑞医疗,九强生物,达安基因,还有深圳新产业,在新三板,中生北控在港股。

IVD行业,路在何方?

为说明这个问题,我选择了四川迈克作为本次讨论标的,因为这个企业既有主营业务,也有代理产品,既有试剂,又有仪器,股权结构特殊,是国内IVD行业发展的一个缩影。

与国内厂家宣称的每年高达15%到20%增速对比,图上代表国内最好的几家IVD企业普遍增速低于市场调研结果,我认为原因如下:IVD行业增速是可以达到15到20%,但因为大部分的试剂都集中于三甲医院消耗,而大医院长期都是外企的天下,国内产品只能沦落为低端货,集中于二级,甚至镇级医院,从而导致增幅低于整体行业水平。


迈克采取代理加自行研发产品销售双结合的模式,这也是国内普遍企业采用的办法,包括九强生物。原因在于:1,IVD行业所需要的仪器,国内绝大部分企业无能力生产。2,仪器开发周期长,投入大,综合技术要求高,包括电子,生物,精密运动控制,单片机通讯等,而且受制于国外企业的挤压,国内IVD企业普遍不愿意做这种消耗周期长,回报率低的行业。3,国内绝大部分企业以试剂为主营业务,采取兼容进口企业仪器的办法。

迈克生物股东结构单一,以自然人持股为主体,基本无风投PE参与,同样情况也发生在九强生物和迪瑞医疗,这与IVD行业投入积累周期长,无爆发性利润可能,存在回报周期过长,产品更新换代快,积累风险过大有关。

迈克生物人员学历水平较高,说明2个问题:1,行业为技术密集型。2,研发和销售,是IVD企业的核心部门。

从上述表看出,我国IVD企业普遍的问题是营业规模偏少,大部分竞争集中于低端的生化检测,以试剂生产为主,仪器开发能力缺失,产品定位于二级,镇级医院,高端需求量庞大的三甲医院长期为外企所独霸。

IVD行业庞大,除验室常规仪器+试剂检查模式,还有POCT这种即时检查,譬如男人最喜欢买的大卫验孕棒!任何一个企业也不可能独霸市场,国内企业的良性竞争,规模的增长,有利于国内品牌的壮大发展。对IVD企业而言,走资本整合道路,横向平台扩张,是做大做强的最有效方法。尤其先发获得资本市场力量支持的企业,利德曼已经开了个好头。

在创业板放松并购大背景环境下,IVD企业比以往任何时候都要获得更珍贵的发展机遇,有野心的企业家,应该充分利用难得的政策优惠,充分利用资本市场,迅速把企业做大,做强!



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